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為了更直接和客觀的了解我國零售企業(yè)發(fā)展情況，中國百貨商業(yè)協(xié)會基于上市零售企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤數(shù)據(jù)，參照中證指數(shù)公司的上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等相關(guān)編制規(guī)則，于2023年1月開始編制“大型零售企業(yè)發(fā)展指數(shù)”，將上市零售企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤指標(biāo)指數(shù)化，以反映零售行業(yè)發(fā)展情況。

上市零售企業(yè)作為樣本，一是數(shù)據(jù)真實(shí)有效；二是樣本可持續(xù)，能夠長期、客觀地反映行業(yè)發(fā)展情況。

數(shù)據(jù)來源于上市公司的季報(bào)、年報(bào)數(shù)據(jù)，采用季度數(shù)據(jù)計(jì)算。因A股上市公司財(cái)報(bào)公布周期規(guī)定為上年年報(bào)和當(dāng)年一季報(bào)在4月底前、二季報(bào)在8月底前、三季報(bào)在10月底前發(fā)布完畢，本指數(shù)的更新周期為5月初、9月初、11月初（港股上市的樣本依照該周期取最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算）。

(1)以A股和港股上市零售企業(yè)為主體；

(2)以1995年第四季度為基期（超市業(yè)態(tài)為2006年第四季度），基點(diǎn)100；

(3)采用派氏加權(quán)規(guī)則，計(jì)算公式為：

其中：報(bào)告期考察指標(biāo)調(diào)整數(shù)據(jù)=Σ樣本考察指標(biāo)

考察指標(biāo)如：營業(yè)收入、凈利潤等（目前暫時考察營業(yè)收入和凈利潤，后期會加入其它指標(biāo)）。

指標(biāo)的數(shù)據(jù)采用滾動年度計(jì)算，如2026年Q1的滾動年度數(shù)據(jù)=2025年Q2+2025年Q3+2025年Q4+2026年Q1

 (4)樣本調(diào)整

新上市公司如有一年的數(shù)據(jù)，納入樣本；企業(yè)退市或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后樣本剔除；

 (5)指數(shù)修正

為保證指數(shù)的連續(xù)性，當(dāng)樣本發(fā)生變化需要進(jìn)行調(diào)整時，會同步進(jìn)行“除數(shù)修正”，修正規(guī)則為

其中：修正后的考察指標(biāo)數(shù)據(jù)=修正前的考察指標(biāo)數(shù)據(jù)±新增（減）考察指標(biāo)數(shù)據(jù)

港股的部分樣本數(shù)據(jù)以港幣計(jì)價(jià)，歷史數(shù)據(jù)用年度均值處理，即時數(shù)據(jù)用即時匯率換算。

根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告公布周期更新

會計(jì)準(zhǔn)則變化導(dǎo)致前后數(shù)據(jù)差異的部分，如2020年執(zhí)行《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號——收入》（財(cái)會〔2017〕22號），采取上市公司公布的剔除會計(jì)準(zhǔn)則變化影響后的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行換算，指數(shù)已經(jīng)剔除會計(jì)準(zhǔn)則的影響。

1.3指數(shù)結(jié)構(gòu)

2.1.1大型零售企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)

"大型零售企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)"最新運(yùn)行情況顯示，行業(yè)下行壓力持續(xù)。2025年第四季度指數(shù)收為1141點(diǎn)，環(huán)比下降2.2%，同比下降9.8%；2026年第一季度指數(shù)進(jìn)一步下降至1116點(diǎn)，環(huán)比下降2.2%，同比下降9.7%。

趨勢上看，我國大型零售企業(yè)整體營業(yè)收入仍在下行通道，表明行業(yè)經(jīng)營狀況尚未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。指數(shù)顯示，行業(yè)在2014年以前高速增長，2014-2017年增速放緩，2018年一季度達(dá)到最高1764點(diǎn)，此后正式轉(zhuǎn)入持續(xù)下降區(qū)間。截至2026年第一季度，指數(shù)已較2018年第一季度的1764點(diǎn)累計(jì)下降了36.7%。

"大型零售企業(yè)凈利潤指數(shù)"顯示，大型零售企業(yè)作為一個整體，盈利修復(fù)反復(fù)波折，當(dāng)前仍處于虧損狀態(tài)。2025年第四季度指數(shù)為-98點(diǎn)，虧損幅度較上一季度有所擴(kuò)大；2026年第一季度指數(shù)小幅回升至-92點(diǎn)，環(huán)比虧損有所收窄，但未能扭轉(zhuǎn)整體虧損態(tài)勢。

回顧近年趨勢，自2022年第二季度首次出現(xiàn)指數(shù)負(fù)值（即整體虧損）后，虧損狀態(tài)持續(xù)至2024年第三季度；2024年第四季度指數(shù)短暫轉(zhuǎn)正至27點(diǎn)，2025年上半年維持小幅盈利，但2025年第三季度再度轉(zhuǎn)虧并持續(xù)至今，表明行業(yè)盈利基礎(chǔ)脆弱，修復(fù)趨勢不穩(wěn)定。對比營業(yè)收入指數(shù)來看，大型零售企業(yè)的盈利下滑幅度更快，企業(yè)盈利壓力較大。

2.2.1大型百貨零售企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)

“大型百貨零售企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)”，樣本主要以百貨零售為主的企業(yè)。

指數(shù)顯示，大型零售百貨上市公司作為一個整體，同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，營收下行壓力持續(xù)加大。2025年第四季度指數(shù)為1072點(diǎn)，環(huán)比下降2.8%，同比下降9.3%；2026年第一季度指數(shù)繼續(xù)下滑至1045點(diǎn)，環(huán)比下降2.6%，同比下降9.9%。連續(xù)多個季度呈現(xiàn)環(huán)比、同比下降態(tài)勢，表明百貨零售企業(yè)的經(jīng)營狀況尚未出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。

長期發(fā)展趨勢來看，我國百貨零售行業(yè)經(jīng)歷了二十余年的高速增長后，于2018年第一季度達(dá)到1640點(diǎn)的歷史峰值，隨后正式轉(zhuǎn)入持續(xù)下行通道。截至2026年第一季度，指數(shù)已較歷史峰值累計(jì)下跌36.3%。

"大型百貨零售企業(yè)凈利潤指數(shù)"顯示，2025年第四季度指數(shù)為-116點(diǎn)，顯示上市百貨零售企業(yè)作為一個整體，迎來1995年以來的首次整體性虧損。2026年第一季度指數(shù)小幅回升至-106點(diǎn)，環(huán)比虧損有所收窄，但仍未脫離虧損區(qū)間。

指數(shù)在2006-2011年期間快速上行，2011-2014進(jìn)入階段瓶頸，2015年曾出現(xiàn)首次大幅下降，2017年雖迎來大幅反彈并達(dá)到歷史峰值738點(diǎn)，但未能改變長期下行趨勢。與營業(yè)收入指數(shù)相比，凈利潤指數(shù)的下滑幅度更為明顯。

2.3.1大型超市企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)

"大型超市企業(yè)營業(yè)收入指數(shù)"顯示，超市業(yè)態(tài)的營收下行態(tài)勢仍在延續(xù)。2025年第四季度指數(shù)收于280點(diǎn)，環(huán)比下降1.7%，同比下降9.4%；2026年第一季度指數(shù)進(jìn)一步下降至274點(diǎn)，環(huán)比下降2.0%，同比下降8.4%。自2020年第二季度指數(shù)達(dá)到階段性高點(diǎn)以來，超市業(yè)態(tài)營業(yè)收入已連續(xù)近6年呈現(xiàn)下行態(tài)勢，期間雖有個別季度小幅反彈，但未能改變整體下行趨勢，行業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)累積。

從長期發(fā)展歷程來看，超市業(yè)態(tài)曾經(jīng)增長相對穩(wěn)健、抗周期能力強(qiáng)。指數(shù)以2006年第四季度為基數(shù)100點(diǎn)，此后連續(xù)13年保持增長態(tài)勢。與百貨零售業(yè)態(tài)2018年即進(jìn)入下行通道相比，超市業(yè)態(tài)的增長周期延長了近兩年時間，體現(xiàn)了其民生剛需屬性帶來的經(jīng)營韌性。然而，自2020年第二季度起，超市行業(yè)也轉(zhuǎn)入持續(xù)下行區(qū)間。截至2026年第一季度，指數(shù)已較歷史峰值累計(jì)下跌35.4%，標(biāo)志著傳統(tǒng)超市業(yè)態(tài)的黃金增長期結(jié)束，行業(yè)亟需探索新的增長模式與盈利路徑。

"大型超市企業(yè)凈利潤指數(shù)"顯示，超市業(yè)態(tài)的盈利修復(fù)進(jìn)程曲折反復(fù)。2025年第四季度指數(shù)收于-157點(diǎn)，2026年第一季度小幅回升至-149點(diǎn)，環(huán)比虧損稍有收窄，但仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

回顧近年走勢，上市超市作為一個整體，盈利在2020年第四季度達(dá)到403點(diǎn)的歷史峰值后急轉(zhuǎn)直下，2021年第三季度首次轉(zhuǎn)虧并持續(xù)至今。盡管2024年第四季度虧損曾大幅收窄至-89點(diǎn)，一度接近盈虧平衡點(diǎn)，2025年第二季度也曾短暫收窄至-2點(diǎn)，但隨后虧損幅度再度擴(kuò)大，近三個季度始終維持在虧損區(qū)間，表明行業(yè)盈利修復(fù)基礎(chǔ)脆弱，階段性改善未能轉(zhuǎn)化為持續(xù)向好的趨勢。

綜合來看，大型零售企業(yè)作為一個整體，2018年以來營業(yè)收入持續(xù)下降，盡管企業(yè)都在做不同程度的調(diào)改，但目前尚無扭轉(zhuǎn)跡象。百貨零售業(yè)樣本作為一個整體，2025年末首次出現(xiàn)虧損，超市樣本作為一個整體仍然處于虧損狀態(tài)。

中國百貨商業(yè)協(xié)會以上市零售企業(yè)為主要樣本，綜合分析各類經(jīng)營指標(biāo)，作為行業(yè)參考。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要源自上市公司財(cái)報(bào)，中國百貨商業(yè)協(xié)會對其進(jìn)行了匯總分析；個別公司因轉(zhuǎn)型等原因?qū)е轮鳡I業(yè)務(wù)發(fā)生較大變化或數(shù)據(jù)存疑，數(shù)據(jù)計(jì)算時剔除此類樣本。

3.1營業(yè)收入

2025年全年，在數(shù)據(jù)可比的52家上市零售企業(yè)中，13家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，增長企業(yè)占比為25%，四分之三的企業(yè)營收出現(xiàn)不同程度的下滑，行業(yè)呈現(xiàn)出普遍下行的特征。

2026年第一季度，在42家數(shù)據(jù)可比的企業(yè)中，營收同比增長的企業(yè)數(shù)量增至13家，占比為30.9%，行業(yè)整體下行的趨勢持續(xù)。

表3-1：樣本企業(yè)營業(yè)收入

2025年，上市零售企業(yè)盈利狀況整體承壓。在52家凈利潤數(shù)據(jù)可比的樣本企業(yè)中，全年實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)共27家，占比51.9%，較2024年的35家（占比67.3%）有所減少。從盈利變動結(jié)構(gòu)來看，全年凈利潤同比增長或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈的企業(yè)共13家，占比25%；出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧或虧損幅度擴(kuò)大的企業(yè)共19家，占比36.5%；另有5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)虧損收窄，占比9.4%。

2026年第一季度，在42家凈利潤數(shù)據(jù)可比的樣本企業(yè)中，實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)共34家，占比80.9%。從盈利變動結(jié)構(gòu)來看，凈利潤同比增長或扭虧為盈的企業(yè)22家，占比52.3%；由盈轉(zhuǎn)虧的企業(yè)4家，虧損收窄的企業(yè)3家，虧損幅度擴(kuò)大的企業(yè)1家。

表3-2：樣本企業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤

3.3.1百貨企業(yè)毛利率

2020年起執(zhí)行經(jīng)修訂的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號——收入》以來，收入確認(rèn)方式變化（由全額法變?yōu)閮纛~法），百貨零售企業(yè)的毛利率數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大變化。新的會計(jì)準(zhǔn)則下，毛利率受兩個因素影響，一是企業(yè)中百貨、購物中心以及奧萊等的占比，如果比例較高，則毛利率較高；如果超市占比較高，則毛利率會偏低。二是自營比例，自營比例越高，則毛利率越低。

2025年，毛利率[1]數(shù)據(jù)可比的百貨零售樣本企業(yè)33家，毛利率平均為35.8%，與上年持平，其中毛利率增加的企業(yè)14家，占比為42.4%。（此處的百貨零售樣本，多數(shù)是多業(yè)態(tài)經(jīng)營，包括百貨、超市、購物中心等業(yè)態(tài)）

表3-3：百貨零售樣本企業(yè)毛利率

[1]毛利率指標(biāo)，采用上市公司年報(bào)公布的“毛利率”指標(biāo)，部分公司未公布整體毛利率，則采用其主營業(yè)務(wù)或主要業(yè)態(tài)的毛利率。

作為參考，列舉部分按業(yè)態(tài)公布毛利率的企業(yè)數(shù)據(jù)，百貨業(yè)態(tài)的平均毛利率為46.8%，超市及大型超市為18.4%。

表3-4：部分上市公司分業(yè)態(tài)毛利率

3.3.2超市企業(yè)毛利率

2025年，毛利率數(shù)據(jù)可比的樣本超市9家，毛利率平均為19.2%，較2024年上升了0.3個百分點(diǎn)。

表3-5：超市樣本企業(yè)毛利率

3.4凈利潤率

3.4.1百貨企業(yè)凈利潤率

2025年，凈利潤率數(shù)據(jù)可比的百貨零售樣本企業(yè)有42家，其中盈利的企業(yè)22家，占比52.4%，盈利的企業(yè)中，凈利潤率[2]平均為6.2%（個別企業(yè)數(shù)據(jù)較大未參與均值計(jì)算）。凈利潤同比下降或虧損的企業(yè)32家，占比76%。

表3-6：百貨零售樣本企業(yè)凈利潤率

2025年，凈利潤率數(shù)據(jù)可比的企業(yè)10家，其中盈利的企業(yè)6家，盈利的企業(yè)中，凈利潤率平均為2.8%，2024年同期為2.6%（排除個別異常數(shù)值）。

表3-7：超市樣本企業(yè)凈利潤率

3.5自有員工人數(shù)

2025年，自有員工人數(shù)數(shù)據(jù)可比的企業(yè)48家，整體呈現(xiàn)下降趨勢，48家企業(yè)合計(jì)員工人數(shù)28.1萬人，同比減少了16.1%。僅3家企業(yè)員工人數(shù)上升，其余企業(yè)均在縮減員工人數(shù)。

表3-8：樣本企業(yè)員工人數(shù)

3.6年人均薪酬

3.6.1百貨企業(yè)年人均薪酬

2025年，人均薪酬數(shù)據(jù)可比百貨零售樣本企業(yè)35家，人均薪酬平均為154765元/年，同比上升了5%；其中同比增長的企業(yè)29個，占比83%。

表3-9：百貨零售樣本企業(yè)年人均薪酬

3.6.2超市企業(yè)年人均薪酬

2025年，有可比數(shù)據(jù)的7家超市樣本企業(yè)，人均薪酬平均為99537元/年，同比上升了10.5%，其中同比上升的企業(yè)6個。人均薪酬的上升，主要是員工人數(shù)下降所致。

表3-10：超市樣本企業(yè)年人均薪酬

點(diǎn)擊下載報(bào)告：

2025-2026大型零售企業(yè)發(fā)展指數(shù)及經(jīng)營指標(biāo)報(bào)告2026.5.11.pdf